最近一轮的下跌中，菜籽油、玉米虽然表现抗跌，但在系统性风险和需求难以提振的情况下，农产品二次探底概率大增，而上述两个品种也不排除在6-7月份出现补跌的可能。

　　豆类市场“空”气缭绕去年年底以来，伴随着美国农业部持续下调2011/2012年度南美洲大豆产量、给足市场“面子”，国际投机资金大量涌入CBOT大豆、豆粕市场，推升期价一路飙涨。相对于外盘的“热闹”，国内市场则显得较为“低调”，跟涨力度明显较弱，主要在于政府对物价的调控不减，并与相关油脂企业约谈限制调价，使得多头信心不足。但是，美国农业部5月份供需报告的偏多定调与CBOT豆类盘面下挫形成了背离，政府叫“好”市场却不叫“座”，说明旧作年度南美洲大豆减产题材已受投资客“冷落”，而北半球播种正在顺利进行，多头陷入“无题”发挥的窘境，市场炒作焦点已转移至新作大豆。

　　鉴于眼下美国大豆播种速度前所未有、生长情况良好，加之2012/2013年度全球大豆供应前景积极，将对CBOT盘面远月合约形成较大的下行压力。而在欧元区危机骤然升级“殃及池鱼”、美元指数趁机上涨之际，农产品市场已全面“示弱”.在宏观面与基本面的双重夹击之下，豆类市场仍将继续探底，而CBOT大豆的下跌空间很可能大于国内。

　　菜油支撑因素渐弱化在本轮下跌行情中，菜籽油期价由于产量下滑、成本支撑等因素，在油脂油料板块中跌幅最小。但是，随着收割工作的快速进行、总产数量的尘埃落定，预计新季菜籽6月中上旬集中上市后将对菜籽油价格产生冲击，并有可能引发一波补跌行情。

　　目前，政府对新季菜籽的收储政策仍存在争议，成本支撑因素将会弱化，即使按照菜籽预期折中价4800元/吨计算，新季菜籽油生产成本仅在10350元/吨左右。鉴于基本面无法提供更多支撑，笔者判断，菜籽油期价将受累于豆油、棕榈油的低迷而呈现弱势探底格局，“抗跌”终将会演变成“补跌”，持有菜油/豆油或棕榈油的价差交易头寸者尤其需要注意。