进入2月份以来，自去年国家公布临储收购政策以来，在政策托底效应下国内玉米收购进度有所加快，收购总量超过去年同期水平。经过了春节长假休整，国内玉米收购进度逐步加快，从价格定位来看，国储收购提振了玉米价格水平。

　　一、谷物市场2月份行情回顾

　　(一)国内玉米收购竞争激烈，产区现货价格连续攀升

　　进入2月份以来，自去年国家公布临储收购政策以来，在政策托底效应下国内玉米收购进度有所加快，收购总量超过去年同期水平。经过了春节长假休整，国内玉米收购进度逐步加快，从价格定位来看，国储收购提振了玉米价格水平。由于年后东北产区玉米价格连续攀升，加之此前农户余粮水平有限，市场惜售心理比较普遍。春节之后，谷物市场价格持续走高。早籼稻、玉米、小麦争相上涨。相比于其他谷物商品，玉米期价上涨最令市场关注。并且也最为坚挺。主要原因是农民余粮有限，收购主体提高价格收购，且有价无市，农民惜售心理严重，受到谷物商品整体上涨及玉米现货价格强劲的支撑，玉米期货合约出现了一波较大的上涨行情。

　　大连玉米1209合约期价2月份最高2410元/吨，最低2328元/吨，月均价较1月上涨了3%，持仓量成交量均有所增加。

　　(连玉米1209合约日线走势图)

　图为连玉米1209合约日线走势图。（图片来源：瑞达期货）

　　　(二)USDA报告利空小麦市场，云南干旱引发市场天气炒作

　　春节之后，谷物期货价格连续上涨。小麦、玉米、早籼稻品种之间相互提振，但影响因素却不太相同。小麦价格的走高更多的是受到南美、欧洲及其他主要生产国天气条件恶劣的影响。

　　根据USDA2月公布的数据，美国2011~2012年度小麦年终库存由上月预测的8.75亿蒲式耳下调至8.45亿蒲式耳，低于市场平均预测的8.67亿蒲式耳，且本月美国2011~2012年度小麦农场平均价格范围下限上调20美分，达到7.15~7.45美元/蒲式耳。但同期全球小麦年终库存量上调310万吨，达到创纪录的2.131亿吨，这将比1999~2000年度所创的前纪录水平增加240万吨。全球小麦年终库存增加的主要原因是由于哈萨克斯坦小麦初始库存上调及印度、哈萨克斯坦和摩洛哥产量上调，USDA预测本月全球2011~2012年度小麦供应量增加210万吨。同时全球小麦消费量却下调100万吨，主要反映在印度食用需求下降上，而澳大利亚、智利、埃塞俄比亚和哈萨克斯坦食用需求仅小幅增加。全球小麦饲用需求量几乎未做调整，其中哈萨克斯坦饲用需求量下调100万吨。

　　在报告公布起的两个交易日内，美CBOT小麦期货主力合约价格下滑了约4.5%。国内的强麦合约也跟随CBOT小麦走低。接着随着国内云南干旱的影响，国内强麦主力合约出现一波短期上涨行情。

　　受多空因素共同作用影响下，强麦处于震荡行情，郑强麦1209合约期价呈低点上移的横盘震荡走势，其中主力1209合约最高价格2607元/吨，最低2519元/吨。月均价较1月份上涨了0.08%，成交量增加2109590手，持仓量增加107870手。

　　(强麦1209合约日线走势图)

　图为强麦1209合约日线走势图。（图片来源：瑞达期货）

　　(三)国家大幅提高最低收储价，天气异常推动早籼稻上涨

　　为保护农民种粮积极性，进一步促进粮食生产发展，国家继续在稻谷主产区实行最低收购价政策，并适当提高2012年最低收购价水平。经报请国务院批准，2012年生产的早籼稻(三等，下同)、中晚籼稻和粳稻最低收购价分别提高到每50公斤120元、125元和140元，比2011年分别提高18元、18元和12元。

　　和2011年相比，早籼稻和中晚稻最低收购价有了大幅提高，在此之前，两品种提价幅度一直比较保守，粳稻则已是连续两年大幅提高，国家扶持意向明显。2012年我国稻谷最低收购价的提高，将有利提振我国稻米市场。虽然早籼稻和中晚稻最低收购价仍与当前市场价略有差价，不过，因提高幅度较大，对提高农民种植积极性和推动市场走强的作用仍会十分明显。2月份，随着全球气候异常频发&国际石油价格大幅上升，推动了粮价的走高，受此影响，谷物价格也跟随走高。因为稻谷的政策收购价格提高幅度很大，有17%左右，对谷物品种整体利多，在多重利多因素影响下，早籼稻期货走出了一波明显的上涨行情。

　　郑州早籼稻合约期价2月份呈震荡上行走势，其中主力1209合约最高价格2692元/吨，最低2597元/吨，期价上涨2.21%。持仓量较上个月增加14742手，成交量较上月增加207448手左右。

　　(稻谷1209合约日线走势图)

　图为稻谷1209合约日线走势图。（图片来源：瑞达期货）

　　二、谷物市场3月份行情展望

　　(一)玉米库存下降及天气异常，现货价格高企有利玉米价格走高

　　USDA在2月23日和24日举行的展望论坛上对种植面积预估做了调整，其预计美国玉米今年的播种面积将达到二战以来的最高水平，预计美国2012年玉米播种面积为9400万英亩，产量可能为创纪录的142.70亿蒲式耳。而3月30日USDA将公布2012年首份美国玉米和大豆的种植意向官方报告。尽管市场预期美玉米产量相较于上一年增产，然而世界玉米库存消费比持续下滑，美国玉米库存消费比降至历史新低；美国燃料乙醇消费量依然在增长，而玉米正是用来提取燃料乙醇的。此外，近三年以来，美国的玉米出口量也在下降。

　　受拉尼娜现象影响，阿根廷玉米主产区经历了长时间的炎热干旱天气，虽然近期有了一些降雨，但是还不足以完全改善土壤墒情。另外，由于前期干旱时间过长，已经影响了玉米的授粉，导致玉米花期缩短，对单产造成了无法挽回的损失。因此，机构纷纷下调今年阿根廷玉米产量，阿根廷罗萨里奥谷物交易所将2011/2012年度玉米产量预估下调近18%，至2140万吨。

　　深加工企业玉米收购难度加大。春节过后东北产区玉米收购难度加大主要有三方面原因：首先，春节前东北农民售粮进度大多过半，售粮积极性下降；其次，东北产区老百姓售粮一般集中在正月十五以后，部分地区则延后至农历二月二日(2月23日)以后；其三，随着当地深加工企业和国储展开收购，玉米市场供应愈发“抢手”，东北惜售氛围也在局部“升温”。其次，产区农民售粮进度有所差异。据了解，春节之前东北农民售粮进度已经达到50-60%，余粮有限以及北方港口收购力度的加强，直接推升当地玉米走高，农民更加惜售。

　　由于东北农民玉米存粮有限，收购贸易商不断提高价格，后期玉米的现货价格走势预计依旧比较强劲。且今年全球气候异常也影响到谷物的生长，而世界玉米库存消费比持续下滑，美国玉米库存消费比降至新低这些都将长期利多玉米期货价格。预计玉米后期依旧存在大幅上涨的可能。3月份玉米期货可能依旧会震荡走高。

　　(二)小麦供应依旧较为充裕，玉米，籼稻的强势上涨提振小麦

　　USDA在2月23日和24日举行的展望论坛上对种植面积预估做了调整，其上调了美国小麦种植面积，预计美国春麦种植面积将较上年大幅增长，预估美国小麦种植面积为5800万英亩，较2011年多360万英亩，还预计全球小麦库存在纪录水平的2.131亿吨。此外，国际谷物理事会(IGC)将全球小麦产量预估上调500万吨至创纪录的6.95亿吨，根据IGC预期，全球小麦库存可能为创纪录的2.11亿吨。

　　目前产区面粉加工企业已经逐渐开机，部分厂家小麦补库较积极，局部地区面粉企业收购较困难，但农户手中尚有余粮，小麦市场供应仍较为充裕，且粮库小麦库存充裕；预计短期内个别地区小麦收购价将因厂家补库价格略有抬升，但小麦市场依旧以稳定为主，暂难有较为明显的上涨。3月份，随着目前强麦期货指数与玉米指数的比价已经处于历史最低水平1.04附近，小麦与玉米的正常比价为1.5。根据历史经验判断，小麦玉米比价低于1.05时，小麦替代玉米现象开始出现。历史数据显示，当小麦玉米比价低于0.93时，将出现较大规模小麦替代玉米现象。由于下游饲用消费已经全面转淡，且前期生猪补栏较为谨慎，进入3月份后，存栏多为幼仔，饲料的需求量将大幅下滑。因此，虽然小麦对玉米将再次出现大量替代，但受到下游饲料消费转淡的影响，小麦对玉米的替代量难以对小麦消费形成有效提振。

　　尽管小麦的供需面较为宽松，但玉米，早籼稻的强劲上涨也给强麦带来支持，因为预计3月份强麦会演绎低点不断上移的小幅震荡向上行情。

　　(三)种植成本提升和天气多变将继续利多早籼稻

　　2月份，我国南方将陆续进入春播阶段。目前华南南部早稻开始播种育秧，受冷空气活动影响，华南南部2月中旬前期和下旬前期分别有5天左右低温阴雨天气，对早稻播种育秧将有一定不利影响。湖南西部、广西西北部、四川盆地东南部和贵州大部气温偏低、降水偏多，不利于春播适时开展。年初南方天气骤变，可能会影响到早籼稻的种植。

　　当前国内大米价格大多稳定，少部分地区上涨。当前市场可流通稻谷价格高企，成本因素继续提振大米市场，本周国内大米呈温和上涨态势。由于当前市场可流通的稻谷较少，市场供应偏紧，加上，国家大幅提高今年稻谷最低收购价格，农民及贸易商在手中余粮不多的情况下，惜售心理偏强，均给稻谷市场带来利好，国内稻谷继续上涨。3月份，南方天气可能继续影响早籼稻的种植，而早籼稻的种植成本也在不断抬升，加之国储大幅提高早籼稻的最低收购价，预计3月份早籼稻可能会继续延续2月份的上涨行情。

　　总之，针对国内农产品(11.93,-0.06,-0.50%)供求关系日益失衡的现状，近期国家连续出台关于农业和粮食安全的重大文件，如《粮食法(征求意见稿)》和《全国现代农业发展规划》，努力确保国家粮食安全。但是在粮食连续8年增产，国内玉米、小麦、稻谷等主粮却也逐渐开始由净出口向净进口的方向转变的大背景下，粮食价格的趋势性上涨呈现出越来越强的刚性。且供给增长面临种种约束，投入价格上涨导致粮食生产成本提高、气候变化导致粮食减产。在国内粮食紧平衡状态下，自然灾害等外部冲击导致粮食价格波动增加，使农产品易涨难跌，波动加剧。

　　预计谷物商品未来上涨的趋势未改，3月份对谷物品种维持看多判断，其中强弱次序依次为：玉米，早籼稻，强麦。

　　　附录：谷物各品种3月份上涨概率统计

来源：瑞达期货