近日，郑糖突破盘局大幅上行，仓量俱增。但目前国内糖市供需平衡局面并未改变，此次期价上行的主导因素也不明确，投资者追涨需要谨慎。　

　　在多方面因素综合作用下，周一郑糖期货打破了持续近两个月的沉寂，出现了2%的涨幅，成交量、持仓量骤增。但目前国内食糖供需基本平衡，政策以“稳”为主的市场环境并没有改变。此次上涨的主导因素并不十分明确，投资者追涨需要谨慎。 

　　国内供需基本平衡 

　　2010/2011年国内食糖消费量为1358万吨，市场预期2011/2012榨季我国消费量为1400万吨。数据显示，2010/2011榨季国内白糖(6804,3.00,0.04%)结转库存为12万吨，新榨季我国产糖量预计为1150万吨，2011年11、12月份共有90万吨进口原糖转为国储糖。可见，2011/2012榨季国内白糖可供应量应在1450万吨左右，新榨季国内白糖供需将基本平衡。2012年我国的白糖进口配额为194.5万吨。由于内外糖价差较大，目前进口势头强劲，1、2月份的进口量分别为2011年的8倍和4倍。 

　　另据了解，目前蔗区各地蔗农种植热情高涨，在各方配合下糖料生产顺利。国家大幅提高了农机补贴，推进糖料机械化生产降低成本。甘蔗主产区广西各地出台的甘蔗种植优惠政策(免机耕、免蔗种、免化肥、免农药、免地膜、免技术)极大地调动农民种蔗的积极性。云南省利用地理优势为糖料开源，通过与老挝进行“2+3”替代种植模式合作，大批老挝甘蔗运进云南糖厂补充国内糖源。除部分地区因天气原因使甘蔗运输受到影响外，总体看目前各产区进展顺利。 

　　国际糖价维持振荡 

　　3月中旬，国际糖价出现了约9%的上涨。原因是部分食糖消费国隐现短期供应紧张，而产糖国的运输能力又十分有限。但之后随着供需面利空消息不断涌现，国际糖价迅速回落到前期振荡区间。印度增加100万吨不受限制的食糖出口的消息给国际糖价的上涨势头当头一棒。巴西主要蔗区降雨缓解蔗田旱情，加速了糖价回落。另外，墨西哥推迟发放25万吨食糖进口配额，因为该国甘蔗可持续发展委员会认为“食糖供应充足”。今年泰国糖出口量预期提高，约为760万吨。预计4—5月份泰国将出口100万吨糖。到目前为止，国际食糖供应过剩的格局没有改变，短期供应紧张的担忧也已消散，国际糖价将基本维持平稳。我国进口糖高利润局面也得以保持稳定。 

　　宏观环境暂时趋稳 

　　国际方面，欧债问题进展一直牵动着市场神经。希腊已经顺利获得援助资金，债务危机暂时告一段落。因欧盟解体会使欧洲各国在金融、经济和政治等领域付出巨大代价，欧盟仍在积极解决问题，所以西班牙、葡萄牙债务问题急剧恶化的可能性很小。欧元区首脑频频暗示他们对于欧债危机的解决越来越有信心。评级机构惠誉也表示欧元区解体的可能性很小。总体来看，欧盟将继续且长期在泥潭中挣扎。再看国内，7.5%的经济增长预期为市场奠定了基调，两会后各项政策出台，提内需调结构，重点突出了一个“稳”字。 

　　糖价上涨空间有限 

　　在2月24日的广西糖会上，中糖协常务副理事长贾志忍明确表示，建议“7000元以下国家不投放糖，7000—7500元国家择机向市场投放”。即政府调控目标定在了6550—7000元/吨之间。众多投资者感觉糖市缺乏投资机会而纷纷离场，成交量一度大幅下降。 

　　上周白糖现货价格出现小幅上调打破了市场宁静，郑商所下调手续费也激发了部分投资者的投资热情。国内加大走私糖打击力度、技术走势处于超卖状态使多头热情高涨。另外，巴西2012/2013年度的食糖生产即将开始，降雨天气为市场提供了炒作题材，助涨了糖价。但因目前国内食糖供应充足的基本面未变，政策调控仍然以“稳”为主，后市糖价上涨空间有限，建议投资者谨慎操作。

来源：期货日报