进入2月份月以来，受到宏观经济数据转好与中国重新进口大豆(4432,1.00,0.02%)以及国家再次大幅度提高稻谷最低收购价格诸多利多提振，菜籽油(9776,-8.00,-0.08%)结束弱势震荡行情，重回升势。后市菜籽油价格将何去何从，菜籽油价格会继续创出3个月新高或步入整理，又有哪些因素影响菜籽油行情？　

　　国内：1月CPI反弹，货币政策难宽松 

　　国家统计局2月9日发布的数据显示， 1月CPI同比为4.5%，较上月回升0.4个百分点。一月CPI不仅结束了此前五个月的回落趋势，还出现了超预期的反弹。一月CPI数据同时也表明物价上涨的中长期压力仍然存在，市场相关人士认为，在通胀并未显著回落之前，包括降低存款准备金率在内的货币政策工具可能会推迟使用。未来货币政策调整将更加谨慎，放松力度与速度恐将弱于预期。短期而言，央行可能暂不会放松货币政策，直到2月底或3月，但同时考虑到通胀趋势性拐点并没有出现，因此，货币政策不会有实质性改变。国内偏紧的货币政策对整个大宗商品价格起到抑制作用。

图为国内居民消费价格指数与工业走势图。（图片来源：瑞达期货） 

　　国际：美日相继量化宽松 

　　1月25日，美联储公开市场委员会在1月政策声明中表示，为促进经济更强劲复苏，并帮助确保通胀随着时间的进展达致符合目标水准，委员会将维持联邦基金利率在0-0.25%的区间不变，联邦基金利率将在至少至2014年年末处于极低水准。美国现行“零利率”政策的执行期限将从原来的2013年进一步推迟到2014年年底。美国将长期流动性宽松的基调已经奠定。近期美联储主席伯南克也毫不回避在提及必要时启动第三轮量化宽松货币政策(QE3)的话题，为市场想象空间。日本央行2月14日宣布，维持基准利率水平零至0.1%不变，还决定在当前55万亿日元(约合7090亿美元)资产购买规模的基础上追加10万亿日元(约合1290亿美元)用以购买长期政府债券，以应对欧债危机和内外部经济的疲软。充裕的流动性将助推大宗商品价格的进一步上升。 

　　中国或加大美豆采购力度 

　　上周四美国农业部公布了2月份农作物供需报告，报告显示巴西2011/2012大豆产量预估较1月份下调200万吨，阿根廷2011/2012年度大豆产量预估较1月份下调250万吨，基本符合市场预。不过南美大豆仍面临天气威胁，后期南美大豆产量面临进一步下调的可能。由于南美的严重干旱将影响产量，中国可能转向美国进口更多的大豆。与此同时，国家副主席习近平即将访问美国艾奥瓦州，市场传言习近平率领的中国贸易代表团将参加一场仪式，期间将签订购买美国大豆的协议，贸易界消息人士称交易总额可能在60亿美元左右或约1100万吨。中国加大对美国大豆的采购数量，将给整个油脂市场带来新的利好。 

　　油菜主产区面临低温天气威胁 

　　近几年来，由于国产油菜籽种植效益偏低，不少农民开始改种小麦(2567,6.00,0.23%)等其他农作物。从历年中国菜籽产量与种植面积数据可以看出，国内油菜种植面积正逐年萎缩，2011年油菜种植面积和总产量也是连续三年下降，预计在2012年度这一趋势仍将延续。目前，国内油菜处于抽薹期，天气预报显示，本周长江中下游及以南地区将持续雨雪，气温呈下降趋势，极端低温天气将使得进入抽薹期的油菜发生冻害，如果低温天气持续将影响的国内菜籽产量前景，这将进一步加剧国内菜籽的供需缺口，将对菜籽油价格形成支撑。

图为我国历年菜籽油种植面积和产量·走势图。（图片来源：瑞达期货） 

　　就2月下旬而言，良好的基本面以及中国增加美国大豆进口，南美干旱天气，国内菜籽产量或进一步下滑等利好消息将使得菜籽油价格受到良好支撑，但是来自宏观层面的压力会削弱其上行动能，预计菜籽油近期仍维持高位振荡格局，短暂休整后有望进一步上行。

来源：瑞达期货