本周豆类期货继续反弹，尽管过快上涨吸引空头入场，多空对垒令豆类期货在整数关口遭到压制，但是结合新鲜出炉的美国农业部6月供需报告来看，豆类期货中短期易涨难跌，建议逢低买入。 

　　大豆需求强劲 

　　近十年来，除2008/2009年度世界大豆消费量略有下滑外，大豆需求一直保持增长态势。未来随着新兴国家的发展，中国、印度等人口大国对油脂和肉类的消费水平将明显提高，这将成为支撑大豆、豆粕需求稳步增长的长期因素。 

　　2011/2012年度，南美地区在连续两次拉尼娜现象之后遭遇严重干旱，导致大豆严重减产。世界大豆需求并未因宏观经济形势不佳而下降，因此在2011/2012年度，大豆供需开始出现缺口，世界大豆期末库存从历史最高水平跌至第四位。 

　　美国农业部6月供需报告对2011/2012年度大豆供需格局的调整包括：连续第三次上调中国进口及美国出口、继续调降阿根廷产量、小幅调高巴西产量，南美地区总体减产的事实不变。南美大豆减产及近期罢工事件带来的出口下滑提振美豆出口，美国2011/2012年度大豆期末库存继续下滑至1.75亿蒲式耳，下调幅度超出了市场预期。因此，在新年度大豆尚未上市之前，大豆将延续供应偏紧的格局。 

　　美豆新作产量不乐观 

　　目前，美国已基本结束大豆的播种工作。由于播种前夕美国大豆/玉米(2412,-1.00,-0.04%)比价持续低迷，因此，初步预计2012/2013年度美国大豆播种面积将再度下滑。尽管后来大豆价格大涨令市场预期最终播种面积可能增多，但是美国农业部5月和6月的供需报告都未对美豆新作产量做出调整，投资者只能等待6月29日公布的种植面积调查报告。由于今春美国农业带天气极好，玉米和大豆的播种都进展迅速，农场主可能无暇调整种植计划，除非有休耕土地作为补充，否则今年美国大豆种植面积难有大幅扩张的可能性。 

　　随着美豆逐渐进入生长期，天气因素对大豆期货市场的影响将增强。目前爱荷华州、伊利诺州、密苏里州、阿肯色州和路易斯安那州等大豆主产区出现中至轻度干旱，未来上述地区局部旱情可能继续加重。6月第一周，美国农业部公布了2012年美国大豆首次优良率数据，只有65%，不及市场预期。然而本周一的作物生长报告又将美豆优良率下调至60%。预计未来两周，美豆主产区气温偏高、降水偏少的概率较大，偶尔出现的小或阵雨不足以缓和旱情。虽然今夏美国天气对大豆单产的影响尚不能下定论，但是有关旱灾的猜测和炒作将为豆类期货提供有力支撑。 

　　世界大豆库存有望恢复 

　　近年来，南美地区的大豆种植面积持续扩张，未来将成为世界最重要的大豆出口地区。多种模型预测，今年下半年地球将出现厄尔尼诺现象，这将给南美地区带来充沛的降雨，加之高涨的价格令种植大豆更具优势。因此，相比美豆产量的前景不明，新年度南美地区大豆可能丰收在望。那么2012/2013年度世界大豆期末库存有望较上一年度增长，大豆供应偏紧的格局将得到改善，下一年度大豆价格恐怕难创新高。

来源：生意社