宏观经济层面，发达经济体量化宽松政策推动一季度全球经济温和增长，但在不同国家中显示出相当大的差异性，呈现为美国经济领头羊、欧元区经济萎缩加深、新兴国家保持高增长的不平衡局面。国内方面，3月份工业旺季生产启动滞后，工业品出厂价格指数（PPI）与工业生产者购进价格指数（PPIRM）同比跌幅扩大，制造业采购经理人指数（PMI）中的新订单和生产指数回升幅度不及往年同期，对外贸易出口、工业用电量与工业增加值增速均较1-2月大幅滑落，以上经济数据逆季节因素的下滑表现，凸显中国经济困境。

　　国内外棉花市场的供需形势方面，本年度中国对棉纱、棉布进口数量继续增长，强劲推动周边棉纺织生产国用棉量回升，巴基斯坦、东盟国家的采购买盘涌现抵消中国棉花进口的下降，美棉、巴西棉、澳棉出口均有增加。美国农业部（USDA）农产品报告连续调减本年度中国以外国家的棉花期末库存，供需形势得以改善，报告认为ICE期棉仍然具备上涨基础，但追高还需谨慎。以常规普梳C32S中支纱为例，按照（国内棉纱售价-内外棉价差-加工成本差）×（1+关税税率）×（1+增值税税率）+报关报检费的计算公式核算，不考虑资金成本，当前外纱中间贸易环节利润600-1200元/吨。以此类推，内外棉价差如果收窄到3000元/吨附近，外纱到港价与国内棉纱售价基本持平，中国对棉纱等相关产品的进口需求面临降温压力，对周边国家棉花消费的拉动作用减弱。目前国内3级棉价在19300元/吨左右，按上述价差计算，M级外棉中国主港现货价格在95-102美分/磅，扣除运费、保险、利润、等级差，后期ICE棉花期货价格在85-92美分/磅区间振荡运行的可能性较大。

　　国内供给方面，2013年临时收储价格维持不变，棉花生产布局加快向新疆转移，保持了国内棉花生产的可持续发展。当前围绕“两保一稳”的核心目标，储备棉“调得动、用得上”的调控指向明确。

　　国内消费层面，纱布市场高中低端产品走势继续分化，纺织企业接单与出货量季节性回升，带动用棉消费。同时，国际棉价上涨推动内外棉价差收窄到4000元/吨以内，对棉纱等相关产品的进口需求面临降温，并吸引外贸订单部分回流，纺织企业对4、5月份的出货量保持信心。

　　年度中后期国内外棉花价格整体走势初步研判：全球经济复苏步伐依然沉重，美国预算削减措施给二季度经济增长前景投下阴影，加重经济的不稳定性。国内工业旺季生产启动滞后，实体经济投资力度不足，新增资金给通胀反弹提供货币基础。基本面上，二季度纺织产销步入旺季，亚洲区域间棉纱、棉布贸易增长，带动用棉消费，年度内美棉供需形势趋好，国际棉价有望维持偏强运行。政策面上，新年度临时收储预案已经公布，同时相关部门明确将增加新棉和进口棉投放，并阶段性汇总竞拍成交量，发放奖励配额。调控政策从供需两端双向发力，政策托市支撑下，年度后期国内棉花市场整体运行有望延续平稳格局。