粕强油弱格局或将延续

　　由于大豆继续下调单产，在定产之前大豆仍维持一定的天气升水。国内市场上，豆粕供应压力不大、压榨利润过低和期现价差过大使得豆粕可能相对强势。但油脂库存维持高位，因此豆类维持粕强油弱的格局。首先，美豆单产继续下调，后期重点关注天气。在最新的供需报告中，2012/13年度美豆产量维持上月预估，2013/14年度收割面积维持在7640万英亩，同时将单产从上月的42.6蒲式耳/英亩下调至41.5蒲式耳/英亩，使得总产量下调至31.49亿蒲式耳，较上月下调3.26%。因此，本次供需报告中单产下调使得产量预估有所下调，对市场呈偏多影响。其次，国内盘面压榨利润过低和期现价差过大，豆粕或继续相对强势。至9月1日，国内油厂豆粕净库存为64.05万吨，未执行库存为168.92万吨，豆粕库存压力总体不大。理论上1月压榨利润为-300至-400元/吨，豆粕现货与1月价差高达600-700元/吨。因此国内到港压力不大、盘面压榨利润过低和期现价差过大，国内豆粕或相对外盘继续强势。第三，油脂库存维持高位，油脂反弹压力大。预计世界植物油产量增加至1.6729亿吨，年增689万吨。国内，豆油库存维持在100万吨左右，棕榈油库存维持110万吨的高位，因此油脂维持维持高位，油脂反弹压力大。最后，大豆抛储逐步回暖，但储备入市对市场承压。随着美豆的大幅上涨，大豆国储抛售成交逐步好转，呈现价量齐升的局面，但预计国储储备仍高达600-700万吨，如果后期美豆继续上扬，则国储大豆可能顺利出库，对豆类有一定的压力，如果后期美豆冲高回落，国储大豆抛售成交可能逐步萎靡，因此储备的陆续入市对市场有承压。

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