周二股指冲高回落,上证综指盘中再创反弹新高,收盘时上证综指小幅上涨0.1%,收于2162.46点,深成指小幅下跌0.09%,创业板板指下跌0.55%,两市合计成交1794.5亿元,较前一交易日有所减少。盘面上,主板市场仍然保持相对强势,近20只个股涨停,有色、食品饮料、金融服务、钢铁等板块涨幅居前,稀土概念活跃,地产、信息服务、信息设备以及纺织服装等板块相对弱势,地产板块调整幅度较大,拖累股指整体表现。

    在中央经济工作会议后,市场对未来的经济政策重点已经有所关注,尤其是城镇化相关产业,已经出现较为积极反应,此外,银行板块的低估值优势也是引领了市场的上涨,股指整体上仍以估值修复为主,受业绩以及估值等因素制约,小盘股整体相对较弱,涨幅相对落后。昨天,地产板块出现了冲高回落,而且调整幅度相对较大,从基本面因素看,一方面中央经济工作会议再次强调了地产调控仍将延续,另一方面,昨天的地产数据显示,近期房地产价格出现了不同程度的环比增长的态势,此外,近期地王也屡有出现。地产调控仍然面临着较大压力。基于房地产板块的复杂性,市场强势板块的调整或将不仅限于技术层面,基本面因素也是重要原因,银行板块也可能受此拖累,尤其是近期部分银行理财产品的问题市场整体上反应也较弱,但银行板块具有更好的估值优势,或更多以技术性调整为主。从市场运行层面看,股指存在调整的需求和压力。

    虽然目前上证综指从前期低点上涨已经有200点,时间上只有两周时间。在此期间,基本面尚未出现明显变化,政策面也较为平静,虽然美国又一次推出QE4,但流动性短期尚未发生显著变化,市场情绪的快速改变,一方面说明市场的投资价值已经显现,甚至被严重低估,是自我的纠正过程,另一方面,可能是对未来经济走势趋向乐观。行情的快速变化改变了投资者的心态,但改变不了经济基本面。从投资角度看,价值投资的逻辑更为可靠,而目前的行情仍是市场估值修复为主。

    短期市场走势看,持续快速的上涨存在调整的需求,但在市场整体活跃提升后,结构性机会仍然存在,从操作层面上看,在基本面或政策面未有显著变化时,仓位重的投资者可以选择逐步控制仓位,对于蓝筹股以低吸为主,对高估值的概念性小盘股相对谨慎。