作者：程磊

　　18岁美少女炒股月赚100多万市场进入敏感点位，投资什么必涨草甘膦业务支撑下公司业绩减亏明显:公司发布 12年半年度业绩报告，实现归属上市公司股东净利润-2775万元，同比下降-149%，但其中二季度单季度实现净利润713万元;上半年扣除非经常性损益的净利润为-7247万元，而二季度单季度则环比减亏3013万元。我们认为2季度导致公司盈利好转的主要原因是草甘膦行业的复苏，价格上看1、2季度草甘膦价格(含税)分别为24400元/吨和25300元/吨。

　　草甘膦供给端受限而需求大幅增长，预计价格3-6个月内将继续强势:三季度草甘膦价格大幅上涨，均价较2季度至少提升4000元/吨(含税)且最新市场成交已达到3.3-3.4万元/吨(部分工厂报价在3.6万元)，9月份工厂订单已满而终端及贸易需求依然旺盛，短期内预计继续维持上涨趋势。

　　我们认为近三年行业供给端收缩以及需求端超预期增长是此轮行情的主要动力。鉴于9-11月是出口旺季，且就目前主要工厂接单情况看，需求端在未来3个月仍将持续活跃，而供给端上日益增加的环保压力将制约部分中小产能的恢复，且考虑到装置重整、原料采购等预计在经济利益驱动下小厂至少要在10月份后复工。因此我们认为其价格将在3-6个月内继续强势。

　　成本降低下有机硅行业将出现改善，未来2年内有望走出对重拾升势:有机硅行业内成本较高、技术实力较差(主要体现在收率较低)的企业参差不齐，在目前行业景气低迷的背景下已出现批量停车，供给收缩。在上游金属硅价格持续走低而需求端特别是出口好转下，行业盈利环比出现改善。我们判断目前主要龙头公司已进入微利状态。个体上看新安独特的有机硅草甘膦氯循环共产工艺保证其产品较行业内明显的低成本优势。

　　投资建议:向下有较低PB 形成安全边界，向上有产品涨价带来的业绩弹性，建议目前价格根据市场趋势积极介入:从行业拐点的情况看草甘膦行业下半年预期继续上涨，明年起有望恢复到正常利润水平(维持在3万元/吨的均价，成本因为是大宗原料而难以上涨，预计略微上涨)，有机硅行业有望在目前扭亏为盈后2年内出现向上的趋势，预计2014年行业整体开始盈利。在草甘膦及有机硅两块业务处于景气底部的情况下较低的PB 水平(1.4X)也形成了一定的安全边界。预计2012-2014年EPS 分别为0.19、0.63和1.02元，我们认为目前可以积极参与。