9月2日到9月6日，郑棉震荡偏弱。主力1401合约周末收报在每吨19640元，较前周下跌220元/吨，跌幅1.11%，增仓3176手，持仓6.1万手。

　　按计划，收储工作将于本周展开，有关方面继续以20400元/吨的价格敞开收储，对国内棉价有强支撑作用。另一方面，市场预计，2014年尤其是3月份以后，收储政策可能面临调整，这给郑棉远月合约带来显著压力。综合看来，在政策未明朗以前，操作风险较大，谨慎观望为主。

　　影响因素分析

　　收储工作即将启动，支撑近月价格

　　按照计划，有关方面继续以20400元/吨的价格敞开收储，给了多头信心，郑棉近月合约下跌空间非常有限。在过去的2012/13年度中国大量收储，最终累计收储650万吨，占到全年总产量的85%，直接支撑了棉花现货和期货价格。

　　棉花期末库存仍高，总体压力仍大

　　美国农业部公布8月份棉花供求报告，预计总产2534万吨，较7月份预测调减35.5万吨；消费2391.8万吨，调增1.3万吨；期末库存2041.5万吨，调减12.4万吨。全球期末库存消费比将达到85.35%，高于2012/13年度的80.38%。

　　中国方面的棉花产量略有调减，但2013/14年度将继续供大于求。预计中国棉花产量718.5万吨，较上7月数据减少21.8万吨，消费783.8万吨，较7月持平，期末库存预计为1268.4万吨，较7月减少14.7万吨。中国期末库存消费比维持在高位，达到161.62%，高于上年度的139.64%。

　　交易策略

　　收储在即，郑棉暂且观望

　　全球棉花期末库存较高，对棉花长期价格有一定压力。但国家继续以20400元/吨敞开收储，郑棉较为抗跌。另一方面，2014年尤其是3月份以后可能存在变化。近期操作风险较大，谨慎观望为主。