二级市场表现汽车板块自 2012 年8 月起至今涨幅为46%，乘用车板块相对上证指数涨幅高达80%。2013 年上半年汽车板块最高涨幅出现在2013 年5 月，2013 年7 月板块表现相对较差，此后汽车板块继续向上，随着金九银十的到来，汽车板块十月涨幅超过了前期高点，尤其是乘用车板块。2013 年初到2013 年10 月18日，汽车板块涨幅为18.7%，相对于上证指数涨幅为22.4%，其中乘用车/商用车/汽车配件/汽车经销商板块上半年相对涨幅分别为38.6%/3.8%/8.6%/34.5%。
　　3Q 汽车销量同比增13.6%，为2011 年来季度同比增幅新高前三季度汽车销量同比增 12.7%，其中SUV/重卡销量同比增幅高于行业平均水平，客车行业销量同比下降。
　　2013 年前8 月汽车业重点企业集团收入/利润同比增幅为12.5%/20.8%，销售利润率为11.1%（2012 年1-8 月销售利润率为10.4%），显示今年行业二、三季度利润增幅较高。
　　乘用车：SUV 九月销量创历史新高从 2011 年以来以家用为主的轿车+SUV 一直保持着比交叉型车+MPV 更高的销量增幅，而后两种车型在我国目前阶段仍以商用为主。乘用车零售持续强于批发，与渠道库存系数逐月走低互相印证。
　　分国别看，自主乘用车市占率低于往年同期，日系车份额有所复苏；美系 SUV份额提升快，德系轿车份额提升较大。目前国内SUV 份额最高的车企为长城汽车，其次为北京现代/上海大众/东风本田，其它自主车企尚未进入前十名。
　　重卡：三季度增幅超预期，上调全年销量预测至 76 万辆多因素致重卡销量增幅超预期，物流类车长期低迷基数较低需求释放，上轮重卡销量高峰期逐步进入更新期，渐进式实施国四致重卡部分需求提前释放。这些因素四季度还将存在，我们在年度策略73 万预测量的基础上上调3 万销量至76 万辆（同比增20%）。近期天然气重卡产量继续下滑，我们坚持认为天然气重卡只是柴油车的补充。
　　客车：3Q13 是行业低点，预计4Q13 销量将大幅攀升9 月销量未能如期转正，公交客车低于预期；节能客车政策有望年内出台，将促进非插电式混合动力客车销售；我们认为未来节能与新能源客车仍是非插电式混合动力客车将是主力产品，插电式和纯电动客车是补充。
　　投资建议我们坚持乘用车选股看新车的原则；节能环保则是商用车投资主线，强烈推荐长安汽车、长城汽车、威孚高科、宇通客车、骆驼股份。
　　风险提示：限牌限购限行等；环保治理不达预期；经济复苏节奏慢于预期。