投资要点
　　未来三年（2015-2017年）是城市轨道交通通车高峰期，预计15、16、17年每年新增城轨通车里程将分别达到903、1055、1071公里。通车高峰期临近带动车辆设备需求集中释放，预计15-17年仅地铁车辆设备需求分别达到4002、5123、5594辆，投资额分别达到267、342、373亿元，城轨整车厂商及零部件厂商业绩增长确定性高。
　　行业推荐逻辑
　　1.城市轨交行业发展的核心动力：城市交通拥堵已成“顽疾”，发展轨交是解困良药。
　　汽车保有量的迅速增长造成城市拥堵问题严重，轨道交通具有“速度快、运量大”的特点，采用地铁或轻轨可以有效解决大城市的道路拥挤、出行难问题。
　　纵观欧美城市轨道交通发展史，汽车保有量快速增长之后将迎来城市轨道交通的复苏期。
　　2.投资推动。城市轨道交通产业方向由投资决定。保守估计，在建及规划城市轨道交通项目总投资规模超过5万亿，其中在建项目投资规模近1.2万亿。
　　投资结构方面，产业链中站前及站后施工投资占比较高，占总投资规模54%，车辆投资占比约7%。
　　时间节点上方面，站前土建施工投资逐步下降，车辆及站后设备处于上升通道。
　　3.进口替代。城轨国产化继续推进，核心零部件有望实现进口替代，国内城轨相关零部件厂商将直接受益。
　　标的选取
　　按照行业产业链投资逻辑，我们主要推荐城轨产业链中的站后设备及城轨车辆，选取的标的为中国中车以及永贵电器、康尼机电、鼎汉技术、海达股份、新筑股份等。